“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日（6月4作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有(yǒ作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出u)资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希望(wàn作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出g)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通(tōng)过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位(wèi)轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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